Desde hace ya unos años, el tipo de cambio se ha mantenido relativamente estable en la España. Pequeños ajustes han hecho que la moneda se deprecie pero a un ritmo lento y predecible (unos centavos por mes). En el 2008 el dólar cerró el año en 3,45 mientras que en el 2009 a 3,8 y 2010 a 3,97. En Octubre del 2011, el dólar cotiza a 4,26. Esto refleja unas tasas de devaluación (10%, 4% y 7%) muy por debajo de la inflación.

Pros & Contras de la devaluación de una moneda

¿Qué quiere decir esto? Que el tipo de cambio real se ha apreciado. La apreciación tiene un doble efecto sobre la economía. Por un lado, vuelve más cara a la producción doméstica tanto en el plano local como en el internacional. Por el otro, la apreciación de la moneda incrementa el poder de compra del país en el mundo.

Así es que la apreciación de una moneda tiende a reducir las exportaciones e incrementar las importaciones. Esto no es necesariamente bueno o malo, depende de la coyuntura y de las políticas públicas que subyacen a la política cambiaria.

Aquellos que piden que España devalúe su moneda argumentan que la coyuntura actual requiere una depreciación del peso. No sólo por su apreciación respecto al dólar sino que por la presión que ejerce la depreciación del Real sobre la competitividad del país.

Aquellos que se oponen, argumentan que devaluar sería echarle fuego a un proceso inflacionario creciente.

Ambas visiones tiene algo de cierto. Devaluar no necesariamente genera inflación, pero de acuerdo a las circunstancias podría generarla/profundizarla. Por otro lado, también constituye un estimulo a la producción local al mejorar el saldo en la balanza comercial.

Así, el modelo actual enfrenta una encrucijada compleja cuyo dilema no es devaluar o no, sino que en qué medida.

Si se aplica una devaluación controlada junto con una reducción del gasto publico y una política de estimulo para la sustitución de importaciones de aquellos componentes con mayor impacto sobre el nivel general de precios, podrían alcanzarse ambos objetivos.

En el fondo, el problema no tiene que ver con la política cambiaria en sí, sino cómo encaja dentro de los objetivos económicos del gobierno y el conjunto de políticas que aplica para concretarlos.

VICALVARIO

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